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水泥行業負面因素基本得到消化股價上行風險

发布时间:2019-11-09 08:27:52 编辑:笔名

水泥行业:负面因素基本得到消化 股价上行风险在积聚

上半年水泥价格低于我们预期,主要归因于2012年新增产能释放

尽管月份水泥表观消费量同比增速高达9.1%,高于去年同期的6.9%,但受制于2012年新增产能的大规模释放(2012年新型干法产能增长超过10%),水泥价格2季度旺季上涨的幅度低于我们的预期

A股水泥板块估值已经达到历史最低点,市场悲观预期基本得到反映

年初至今水泥板块股价大幅下跌33%,大幅跑输沪深300%约18个百分点目前板块1.2x的PB估值水平已经达到历史最低点,我们认为股价已经包含了宏观经济大幅下滑的极度悲观预期

未来个月,供给端压力有望大幅减缓,政策面存在可能的利好

我们预计2013年全年新型干法产能增长不到5%,同时考虑到落后产能淘汰,总产能预计只增长1.5%,供给端压力将大幅放缓尽管下半年需求将较上半年或明显放缓,但我们相信供需形势恶化并没有市场预期的那么悲观政策面来看,我们认为城镇化细节的逐步出台、利率曲线斜率的潜在扁平化有望提升市场情绪、提升投资需求

股票推荐:股价上行风险在逐渐积聚,首选海螺水泥

考虑到上半年水泥价格低于我们的预期,我们下调了部分水泥股的盈利预测和目标价但看未来个月,我们认为水泥板块股价的上行风险大于下行风险个股中首选海螺水泥,我们认为龙头的价值被低估

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